巴菲特也賣 Put?

巴菲特確實賣過 put:1993 年用 $35 履約價賣可口可樂 put 收 750 萬美元,2008 年賣指數 put 收 49 億美元。但這不是他的長期固定做法,波克夏的現金也大多放在國庫券。逐句查證,附原始來源。

「Sell put 是巴菲特的長期做法。他現金一大堆不急著出手,就是股價不夠低就先收租。」

這句話在台灣很常見。查證後的結論是一半對:他確實賣過 put,精神也一致; 但不是長期固定做法,現金多的原因也不是在收權利金。

逐句查證

巴菲特賣過 put
1993 年可口可樂、2008 年四大指數,都有公開紀錄。
精神是「價格不夠低就不買,先收錢等」
可口可樂那筆就是這個邏輯:只在 $35 承諾買。
這是他長期固定的收租做法
有名的案例就這幾筆,都是看準時機的單次大交易,不是每月例行。2002 年他還稱衍生性商品是「金融界的大規模毀滅性武器」。
他現金多,是因為一直在收 put 的租
2026 年 6 月底波克夏約有 3,655 億美元現金與短期國庫券,大部分放在國庫券賺利息。真正的「租金」是國庫券利息。

股價約 $40 時,賣出 500 萬股、履約價 $35、年底到期的 put,每股收 $1.5。

權利金

500 萬股 × $1.5 = $750 萬

股價沒跌破 $35,put 到期作廢,錢直接留下。

沒買到股票

他不在意

價格沒到他要的位置,就不買。等待的期間先收錢。

波克夏賣出標普 500、英國富時 100、歐洲 Stoxx 50、日經 225 的 put,名目金額 371 億美元, 收進 49 億美元權利金,期限 15 到 20 年,最早 2019 年才到期。

同一年碰上金融海嘯,這批合約在帳上認列約 51 億美元的虧損。他扛得住,是因為合約只能在十幾年後到期時履約、幾乎不用交保證金,而且波克夏的現金夠厚。這些條件散戶一個都沒有。

巴菲特一般散戶

期限2008 年指數 put:15–20 年,只能到期時履約常見 30–45 天,到期前隨時可能被指派

保證金幾乎不用交擔保品現金擔保:履約價 × 100 要先備好

規模名目 371 億美元,收 49 億權利金一口 = 100 股

頻率少數幾次,看準才出手很多人每月做,容易變成為了收租而收租

只在你本來就願意買的價格,承諾買。等待的時候,先收錢。

股價真的跌破,你就得用那個價格買 100 股,所以只挑你本來就願意長抱的股票。「為了收租而隨便挑一檔權利金肥的」,剛好是巴菲特不會做的事。

波克夏現金數字截至 2026 年 6 月 30 日。巴菲特已於 2025 年底卸任執行長,由 Greg Abel 接任。本頁不構成投資建議。

本頁僅供教學說明,不構成投資建議。實際交易請以券商即時報價、保證金與稅務規則為準。