SP / CC 選擇權賣方教學
用漫畫與互動圖表把 Sell Put、Covered Call 與輪動策略(The Wheel)一次講清楚:收權利金的原理、被指派怎麼辦、風險在哪、實際回測績效如何。
SP(Sell Put,賣出賣權) — 在你願意用該價格買進的股票上賣出一口 put,立即收取權利金。到期股價若高於履約價,選擇權作廢、權利金全拿; 若低於履約價,你會被指派、以履約價買進 100 股/口。
CC(Covered Call,持股賣出買權) — 手上已有股票時,在高於成本的價位賣出一口 call,再收一筆權利金。到期股價若低於履約價,選擇權作廢、留著股票; 若高於履約價,股票被以履約價賣出(叫走)。
兩者交替使用就是輪動策略: 賣 put 收租 → 被指派就接股轉賣 CC 收租 → 被叫走就回到賣 put — 只要股票基本面沒問題,每一步都在收權利金。
Sell Put 就是收一筆權利金,換一個「股價跌破履約價就用該價格接貨」的義務。本頁用四格漫畫與損益區間圖解釋現金擔保賣權(CSP)怎麼運作、什麼時候該用。
手上已有 100 股時,賣一口 covered call 再收一筆權利金。代價是股價噴出時獲利被鎖死在履約價。本頁說明 CC 的運作、被叫走的意義,以及它其實不降低下檔風險。
買方付權利金取得權利,賣方收權利金承擔義務。用四象限一次看懂 Buy Call、Buy Put、Sell Call、Sell Put 的目標、最差情況與到期損益形狀。
賣 put 收租 → 被指派接股 → 賣 covered call 收租 → 被叫走回到起點。附到期決策樹與有效成本遞減模擬:被指派不是意外,是你一開始就同意的分支。
拉滑桿即時算出到期損益曲線、損平點、最大獲利與年化報酬率(ROC)。內建 SOFI、SMH、NVDA 示例價位,看懂賣方策略「上檔有限、下檔等同持股」的取捨。
Delta 近似被指派機率、Theta 是賣方的朋友、Vega 決定權利金貴不貴、Gamma 是到期前的地雷。附 Theta 衰減曲線與 Delta × IV Rank 觸價機率互動試算。
IV%=100% 可能很便宜,IV%=25% 可能很貴 —— 關鍵是 IV Rank(在自己一年區間裡的相對位置)。附預期波動範圍試算與隨時間展開的波動錐形圖。
Covered call 不降低下檔風險、提早指派真的會發生、財報前的肥權利金是 IV Crush 陷阱、稅務上的 qualified covered call 與 wash sale —— 一般教學常略過但真的會咬人。
spintwig 的 SPY 10 種 wheel 變體全數輸給買進持有;AMD 2022–2024 wheel 報酬 −4.75% 對上買進持有 +5%。Wheel 賣的是穩定但有上限的現金流,不是打敗大盤的報酬。
Sell Put、Covered Call、現金擔保、權利金、指派、價內價外、Delta、IV、DTE、損平點、展期 —— 賣方策略會用到的名詞一頁查完。
本頁僅供教學說明,不構成投資建議。實際交易請以券商即時報價、保證金與稅務規則為準。