Wheel 策略實際績效
spintwig 的 SPY 10 種 wheel 變體全數輸給買進持有;AMD 2022–2024 wheel 報酬 −4.75% 對上買進持有 +5%。Wheel 賣的是穩定但有上限的現金流,不是打敗大盤的報酬。
自己調調看:這一年市場每個月平均漲跌多少?
示意模型:每月收 1% 權利金、當月漲超過 1.5% 的部分被 covered call 鎖住,股價每月在平均值上下 2.5% 來回震盪。不是真實回測。
每月 -3%(空頭)每月平均 +2%每月 +4%(大多頭)
一直抱著
+26.4%
Wheel
+19.5%
買進持有領先 6.9 個百分點 —— 漲得越兇,被鎖住的上檔越多。
外部研究的真實回測
以下不是 PutGuard 自己回測的,是外部研究的結果 —— 誠實看待這個策略的長期表現。
SPY,45 天到期,10 種 wheel 變體
全部 10 種變體,長期總報酬都輸給單純買進持有 SPY
資料來源:spintwig.com 選擇權策略回測資料庫(2,200+ 筆交易樣本)
AMD,2022–2024 年區間
Wheel 策略報酬 −4.75%,同期買進持有 AMD 是 +5%
資料來源:Early Retirement Now「The Wheel Strategy」系列文章
以上為特定標的、特定期間的單一研究結果,不代表所有標的、所有市況都適用;過去績效不代表未來表現, 選股、選履約價、選到期日的方式不同,結果可能差異很大。
那為什麼還有人做 Wheel?
大多頭常輸給抱著
上檔被 covered call 鎖住,股票漲越多,差距越大。這不是操作失誤,是策略本身的代價。
要比就比同一支股票
基準是「同一支股票買進持有」,不是定存或大盤。長期落後它,多做的操作只是在付手續費和稅。
目標是現金流,不是超額報酬
Wheel 賣的是可預期的現金流、較平緩的權益曲線與明確的紀律。想要打敗大盤,它不是對的工具。
本頁僅供教學說明,不構成投資建議。實際交易請以券商即時報價、保證金與稅務規則為準。