輪動策略(The Wheel)

賣 put 收租 → 被指派接股 → 賣 covered call 收租 → 被叫走回到起點。附到期決策樹與有效成本遞減模擬:被指派不是意外,是你一開始就同意的分支。

輪動策略動畫講解

回到 ①。每次到期都先問:用這個成本,我還想不想持有這支股票?

被指派不可怕:成本會一輪一輪往下降

接股成本 $93。每賣一輪 covered call,收到的權利金就從成本裡扣掉。

每輪 CC 收$1.50 / 股

賣了幾輪8 輪

8 輪後有效成本$81.00股價沒跌破這個數字,你在這支股票上就還沒真的虧錢

別把這條線當保證:它假設每一輪都順利收到權利金、股票沒有崩跌。真正在下跌的股票,股價往下掉的速度通常遠快於這條線往下降的速度。

① 到期時,選擇權有沒有變成價內(ITM)?
沒有(價外)
到期作廢,權利金全拿,回到同一步驟繼續賣下一口 — 最常發生的結果。
有(價內)
會被指派 / 履約,進到下一個問題 — 這不是意外,是你當初選履約價時就該預期的分支。
② (SP 被指派時)用這個成本,我還想不想繼續持有這支股票?
想繼續持有
接受指派、買進 100 股,下一步轉賣 covered call 繼續收租金 — wheel 正常運作。
不想持有
代表當初履約價或標的選錯了 — 賣 put 前就該只挑「就算被套牢也甘願長期持有」的股票,不要為了貪權利金硬做不想要的標的。
③ (CC 被叫走時)股票賣掉了,我還想不想用差不多的價格買回?
想買回
拿賣股的現金,回到第①步重新賣 cash-secured put — 等於多一次用更低成本買回的機會,同時再收一筆權利金。
不想買回
保留現金,換一支真正想長期持有的標的,重新開始 wheel — 不用勉強回到同一標的。

只轉你想長抱的股票

被指派是輪子的一部分,不是意外。如果接到股票你會睡不著,這支就不該拿來轉。

被叫走也不是失敗

股票賣掉、現金回來,就回到第 ① 步。還想要它,就再賣 put 用更低價接回;不想要,換一支就好。

大漲時會輸給單純持有

CC 把上漲鎖在履約價。強勢多頭裡 wheel 常常跑輸買進持有,它換來的是穩定現金流,不是打敗大盤。

本頁僅供教學說明,不構成投資建議。實際交易請以券商即時報價、保證金與稅務規則為準。